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第一，消费垄断性企业会产生大量的现金流，而它所投资的非消费垄断性企业则不具备这个特征。所以，这时候要考察被投资对象所耗费的现金流是否小于前者产生的现金流。如果是，前者的长期负债偿还才有切实可靠的保证。第二，消费垄断性企业投资非消费垄断性企业，结局往往不妙，除非后者能够很快抛弃急需补充现金的局面。这就是说，要看所办企业的大量投资是一次性还是持续不断的。第三，如果是非消费垄断性企业继续投资非消费垄断性企业或项目，那简直是一种灾难，因为它们都没有能力获取足够多的利润来偿还长期借款，从而很容易步入财务危机。综上所述，巴菲特认为，最理想的形是消费垄断性企业投资创办另一家消费垄断性企业，实现双赢。不过，即使在这种况下，也要考察消费垄断胜企业的大量现金流是否都用在了再投资上。因为企业既然存在着大量现金流，就必须考虑现金流的去处，通过再投资获得额外的高额利润，不断提高企业内在价值，这才是正确的投资之道。股价波动内在价值严重低估时买入无论股价如何波动，投资者真正应当关l心的是其内在价值．因为即使股价处于高位，但只要大大低于内在价值依然可以投资；相反，即使股价处于低位，但如果已经高于内在价值也就不值得投资了。在股票市场上，股价总是在波动。那么，股票价格波动的规律是什么呢？1987年，巴菲特在伯克希尔公司的年报中引用格雷厄姆的话说：\"从短期来看．市场是一台投票机；但从长期来看，它是一台称重机。\"在巴菲特看来，这是关于股市波动的永恒规律。格雷厄姆认为，内在价值和投机因素是影响股票市场价格的两大因素。价值因素与投机因素的交互作用使股票市场价格围绕股票内在价值不停波动，价值因素只能部分地影响市场价格。价值因素是由公司经营的客观因素决定，并不能直接被市场或交易者现，需要通过大量的分析才能近似地确定，通过投资者的感觉和决定，间接地影响市场价格。所以，市场价格经常偏离内在价值。巴菲特深信格雷厄姆的这套理论，他大部分的时间都是手持现金，耐心等待内在价值被低估的时机，就如非洲草原的狮子，它在没有猎物的时候更多的是在草丛中慢慢地等，很有耐心地观察周围况，直到猎物进入伏击范围才迅疾出手
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